2020年是特殊目的收购公司或SPAC的一年。 SPAC是一家空白支票空壳公司，旨在在不经过传统首次公开募股（IPO）流程的情况下将私人公司公开募集资金。仅在美国2020年就有230份SPAC IPO和770亿美元的融资.230份SPAC IPO占总IPO的54％，占IPO总收益的45％（来源： SPAC分析）。

自2014年以来，它们的数量和筹资额均创下历史新高，并超过了美国年度IPO总量。但是，SPAC在学术文献中很少受到关注，大概是因为几年前它们几乎在IPO市场中是不可见的。除金融危机期间外，SPAC筹集的资金不到2015年IPO募集资金总额的7％。但是，到了2020年，SPAC已成为通往公开市场的主要门户，数量超过了传统IPO，筹集了45％的IPO收益。 SPAC似乎值得金融经济学家更多的关注和研究。

为什么会有SPAC模式的存在？

在SPAC产品市场的需求方面，SPAC为缺乏资本的私营公司带来了许多好处。首先，它提供了更快的时间表。如果一家公司选择SPAC而不是传统的IPO，则需要三到四个月而不是两到三年的时间。这也使公司的估值和筹集的资金额度有了更大的确定性。一家公司仅与SPAC进行谈判，而不与众多投资者进行谈判，并且在SPAC股东批准合并后获得已经筹集的IPO收益。第三，SPAC路线在年轻的私营公司或成熟的私营公司（如独角兽）中很受欢迎，与公共投资者喜欢的中年（即六岁）私营公司相比，它们在估值方面处于劣势。另一方面，SPAC比传统的IPO更具经济效益，传统的IPO要向承销商支付7％的费用。目标公司将保荐人的权益留给保荐人，这是合并前的20％，并按汇率稀释至合并后的1-5％，而承销商则为5.5％。

在供应方面，与传统IPO相比，SPAC面临的监管障碍更少，因此，SPAC的发起人更容易获得资本。与筹集新的风险投资基金相比，SPAC IPO流程相对简单且容易。此外，SPAC的发起人有很大的上涨空间，在首次公开募股后获得了SPAC 20％的股份，但风险很低，投资于后期私人公司。 SPAC还吸引了私募股权（PE）发起人。 SPAC可以作为共同投资的工具，允许PE保荐人以较少的杠杆作用和更多的股权进行并排交易，并提供比PE公司不具有流动性的私人投资公司更大的流动性确定性。

这是我这期的分享，下周再和大家讲解更多关于SPAC的运行模式,我们下周再见!