一、谈论“加息周期”开启为之尚早。现在谈论全球流动性拐点为时尚早。一方面，中国央行资产负债率扩张比较平稳，美联储现在趋于平稳，欧洲还在加大购买力度，所以资产负债表总体上还是在扩张的。另一方面，美联储此前曾说在2023年之前都不会考虑加息，欧央行更没有谈论过加息的事情。从全球经济基本面来看，按照IMF最乐观的预测，今年全球经济的产出水平仍然恢复不到疫情之前，整体上并不支持全球货币政策同步正常化。因此，我们认为至少在今年很难进入加息周期，长期的相对低利率环境是当然复杂的国内国际形势的最佳选择，这也给中国股市一个长期向上的趋势。

二、发展低碳经济、实现绿色发展。“十四五”规划建议稿指出绿色发展的目标是国土空间开发保护格局得到优化，生产生活方式绿色转型成效显著，能源资源配臵更加合理、利用效率大幅提高，主要污染物排放总量持续减少，生态环境持续改善，生态安全屏障更加牢固，城乡人居环境明显改善。我们认为“碳中和”将在未来几年持续推进，其地位的重要性类似供给侧改革，对部分行业将会产生重大影响。

三、10年期美债收益率还在上升过程中。美债10年期收益率作为全球金融资产的锚，它的不断走高在近期成为了牵动全球市场的最重要事件。由于自去年底以来的全球资本市场的加速上涨积累了相当大的风险，交易开始变得越来越拥挤，只要10年期美债拉升，全球资产大的集体回调就产生了。同时，我们可以看到，美债收益率不可能持续上涨，因为美国首先会受不了，美联储和美国财长都不可能让美债收益率再持续上涨，会通过预期管理加上自行购买国债的操作让美债收益率不再持续上涨。我们近期要密切关注10年期美债收益率动向，只要水位不再上升，股市就还有机会。

投资观点：炒中小盘股再到两会概念。我们之前的观点再一次被市场认证了，在白马大幅杀跌的情况下，中小盘股的走势相对稳健，有业绩基本面支撑的中小市值股票更是还有不错的表现。近期的环保、机械、农业、钢铁、煤炭等板块的相继大涨也拉开了两会概念的炒作，我们持续关注两会题材的演绎，当然就算是两会题材也要从基本面出发，优中选优。

2021年，美股市场最为火热的上市融资方式应该就是SPAC上市了，何为什么是SPAC？

SPAC是特殊目的并购公司（special purpose acquisition company）的简称。按照SPAC的要求，公司是一家没有商业运营的公司，其成立，严格是为了通过首次公开发行 （IPO） 筹集资金，以收购现有公司。因此，SPAC也被称为"空白支票公司"，已经存在了几十年。近年来，它们越来越受欢迎，吸引了大牌承销商和投资者，并在2020年筹集了创纪录的IPO资金。在2020年，美国有80多个SPAC公司上市，筹集了约821亿美元资金。

陈联胜

大连瀚泽资产管理有限公司 首席执行官