RCEP这一全球最大的贸易协定的签署到底能带来什么重大影响,中国在当中担当怎样的角色,有什么机遇与挑战,未来的投资机会机会在哪里,我们将一一道来!

一、全球最大的自由贸易区诞生。RCEP包括东盟10国以及中国、日本、韩国、澳大利亚及新西兰等5个非东盟成员国,经济总量占全球比重近三成,超越北美自由贸易区及欧日自贸协定成为目前已达成的自贸协议中经济体量最大的,如果未来印度也加入RCEP,那么该区域的体量将占有绝对的体量优势。RCEP不仅仅是带来全球最大的自由贸易区,更是代表一种趋势,亚洲地区趋向全球化,欧美转向本国优先。

二、RCEP具体天然的互补优势。RCEP达成了成员国之间90%的货物贸易将实现零关税且最终目标是逐步消除所有货物贸易之关税,因此协定落地后成员国间的平均关税将逐渐接近0。之所以如此大力度推动0关税,在于RCEP成员天然的互补优势。中日韩三国具备强大的资金技术优势,东盟国家具备劳动力优势,澳大利亚具备丰富的自然资源优势,RCEP的深度合作可以打造全球最完善的产业链,促进各国发展。对中国而言,是形成产业升级的良机。

三、中国在RCEP中的地位和作用。东盟虽然主导推动了RCEP的形成,但是只有中日韩才是RCEP中的绝对领导。中国完全可以成为区域领导,我国人口14亿,占RCEP总人口的60%,GDP达14万亿美元,占比56%,外汇储备越过3万亿美元,市场、资金、技术都具备全面的优势,中国可以在RCEP发挥巨大作用,同时也会受益于区域的全面合作。

四、RCEP迅速落地是因为疫情和美国大选。早在2011年就由东盟10国提出的RCEP,在经历多年谈判且于2019年11月遭遇印度退出波折的背景下在今年加速落地,而且是在美国大选之后陷入选举风波的权力真空期加速落地,可以想见15国领导人是多么迫切能迅速落地,因为疫情导致了各国财政压力及经济压力都非常巨大。在美国大选后的权力真空期签署能使阻力最小化。

五、RCEP带来的投资机会。RCEP协定利好众多行业,包括外贸方面的航空、机场、港口、航运、物流、跨境电商、纺织服装、消费电子等,同时还有产业升级领域的半导体、汽车电子、汽车零部件、都将形成长期利好。

1、RCEP正式签署,直接利好货港口、机场、海运、航空、物流。RCEP成员国之间贸易往来最主要、最便捷的运输方式是海运。因此,海运、港口板块最先受到市场的认可,这是一个长期受益的板块,一旦逐渐实现0关税,海运、港口板块的业绩增长可期。同时,航空、机场以及物流也不同程度受益。

2、利好纺织服装、跨境电商。中国作为最大的纺织品生产国及出口国,纺织制衣产业链在全球纺织出口国中最为完善,上游纤维、中游面料辅料和下游服装产业均有集群布局。质优价廉是中国纺织服装的标签,加上全球领先的跨境电商平台将进一步提升我国的优势。

3、家电、消费电子。2019年亚太地区(含中国、日本、韩国、东南亚、澳大利亚、新西兰等)家电零售额2048亿美元,占全球家电零售额的46%。RCEP有利于中国消费电器、消费电子品牌在这一区域的扩张。中国家电、消费电子品牌成建制出海是行业未来3-5年重要的投资机会。

4、半导体、汽车电子、汽车零部件。日本和韩国是全球半导体产业链当中的两个强国,其中日本在半导体材料(全球最强)、半导体设备领域(仅次于美国)非常强势,而韩国则在显示面板和存储领域处于领先地位。在RCEP协定签署之前,虽然进口自日韩的绝大部分半导体芯片及部分的半导体设备和半导体材料就已经是零进口关税(但是需要交13%增值税),不过仍有部分半导体设备和半导体材料仍然存在8%左右的关税,在RCEP协定签署后部分半导体设备和材料的进口关税将在第1年内降至0,其他也大多将会在10年内降至0。美国在半导体芯片方面对中国进行封锁,但是中国通过RCEP与日韩进行深入合作,能让中国半导体产业迎来产业升级的机会,毕竟中国对全国半导体的需求最大,日韩也非常需要中国市场。

东琰观点:RCEP最终有利于中国产业升级和打造中国国际金融中心。特朗普时期,美国一直要把中国踢出全球贸易体系,中国最终以RCEP作为突破口,组合全球最大的自由贸易区,除了以上短期利好的行业板块,最大的利好是中国产业特别是半导体产业的升级,以及由于中国处于RCEP的核心地位的角色,未来中国必将能打造出至少一个国际金融中心,引入更多的外资,壮大中国资本市场,全面利好中国股市。

东琰资产管理(上海)有限公司

何华杰

2020年11月20日