电信、公安、金融三叉戟

　　当前，国内经济发展正在向高质量发展转变，科技对经济的贡献凸显。过去的三个月里，肺炎疫情爆发，有力的检验了国内科技实力和经济动员力。在这次疫情中，云计算与大数据碰撞出了令人瞩目的火花，基于数据中心的云计算越来越成为市场上的关注点，加上新基建的加持，必将是未来科技的一个大趋势。

　　在深圳，有这么一家公司立足大数据综合解决方案，聚焦电信、公安、金融等科技市场，深度与前沿科技相结合，深度与国内著名公司合作，发展潜力巨大。它就是天源迪科，一个集深圳粤港澳大湾区+服务于粤港澳的金融科技+互联网金融+5G+华为（华为数通产品）+军工+互联网金融+5G+大数据+云计算+阿里概念多个概念于一身的企业。

　　一、深耕电信、公安行业20年，紧随前沿科技趋势，成就云化方案领导者

　　公司从1993年初创至今，历经27年风雨茁壮成长，发展成为国内领先的产业云BOSS和大数据综合解决方案提供商，产业互联网全程注智的大数据公司。1993-2009为公司从初创到技术积累阶段； 2010-2014为公司上市以来站上新的起点，期间公司以内生外延并举，形成跨行业发展基础。2015起进入快速发展阶段，2015-2018年年复合增长率高达30.9%。

　　公司的股权较为分散，公司架构较为合理。股权方面，最大股东为陈友，持股比例为10.18%；公司设置方面，盈利贡献最大的两个子公司是深圳金华威和维恩贝特。其中，深圳金华威是华为的企业网业务总经销商、五钻认证服务商，随着华为业务的发展，公司也在快速发展；维恩贝特在大型银行核心系统深耕多年，将大数据、云计算等技术持续应用于金融领域，在金融客户风控、营销等领域推出契合客户需求的新产品。

　　公司在云计算、大数据、人工智能领域，与阿里、华为、腾讯、平安科技、电信运营商政企部等伙伴紧密合作。在智能制造、能源、大交通、军工、政府等行业已形成可复制的产品和解决方案，并在大型央企及政府行业形成影响力。在电信、政府、金融行业内实现产品化、模块化，提升技术复用度和生产效率，产业云BOSS在多个超大型企业应用，凭借粤港澳大湾区区位，公司在区位内金融业务将迎来爆发。

　　紧随前沿科技，深度结合迭代。经过多年高强度的研发投入，公司自主迭代研发 “迪云”、“迪数”、“迪智”、“迪安”等技术平台，大数据和人工智能平台引入数据湖、人脸识别、知识图谱、文本分析等技术，云计算平台分别引入虚拟化、容器化、自动化运维、微服务等技术，并将各技术平台打通，形成统一的基础能力平台，服务于公司通信、公安和金融行业客户。

　　二、高速发展且可持续性很强

　　公司近年来的发展速度非常快，营业收入和净利润不断创新高。截止到2018年，公司的营业收入达到了37.7亿，同比增长27.4%，净利润为2.16亿。2019年业绩快报显示，19年营收同比增长18.5%，但归母净利润大幅下降。

　　近年来，盈利能力指标不断向好。由于公司子公司金华威在2012年合并报表，其所从事的网络产品分销业务近年来增长迅速，但是毛利率相对于公司的原有主业较低，因此过去一段时间公司的综合毛利率呈下滑趋势。2016年以来，随着公司在电信、公安、金融等行业云化平台建设的持续推进，分销业务占比有所下降，从而带动公司综合毛利率的稳步提升。

　　三项费用率下降显著。其中管理费用率下滑最显著，其次是销售费用率，研发费用率略有上升。说明公司的管理效率、销售效率不断向好。

　　从研发投入上来看，公司的研发投入金额不断增长，研发占营收比例较高。公司重视研发，一个市值仅为48亿的公司研发投入就达到了近3亿，科技公司以技术立身没毛病，是好公司的样子。

　　三、云计算与新基建风口下，潜力巨大

　　疫情期间，阿里云出尽了风头，在阿里云的支撑下，1.8亿学生在家上课、2亿上班族在家办公，保障了社会经济正常运转。公司与阿里合作比较深入，近期在与达摩院合作开发疫情智能助理机器人，并获阿里云MSP核心合作伙伴认证。基于“阿里云平台+业务中台+数据中台+业务应用生态”的商业模式，双方不仅要在智慧城市、数字政府领域展开更深度的合作，在阿里云的“被集成”模式下，也将推出更多由天源迪科主导的、融合阿里云能力的智慧城市、数字政府联合解决方案。

　　5G和大数据是新基建的核心。公司与三大电信运营商都有合作，随着5G的不断发展，公司的业务还将不断放量。

　　四、总结

　　目前，公司的经营状况非常好，战略发展框架非常明晰，未来随着5G、云计算、新基建的发展，未来市场还会进一步扩张。公司的股价、市值也处于低位，市盈率也比较低。可以预见，下一波科技股爆发必将有天源迪科。

　　文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!