截至1月6日收盘，招商银行A股股价报39.24元，盘中最高触及40.16元，市值最高超过1.01万亿元。招行就此成为除工行、农行、建行、中行四大国有行之外，中国第五家总市值超过万亿元的银行，也是股份行中唯一市值过万亿元的银行。

“零售之王”去年一年股价涨了55%

有“零售之王”美誉的招商银行一直是资本市场的宠儿。数据显示，2019年全年招行A股股价涨幅达到55%，而同期银行板块指数涨幅只有22.94%。

回顾招行这两年的股价走势，也并非一路坦途。2018年末，因传出“监管要求银行‘下调利润’”的消息，招行股价跟随整个银行板块一路暴跌。2018年12月一个月，从28.5元附近一直跌至23.2元附近。虽然当时各路券商研报“苦苦”相劝，招行也亲自上阵辟谣，但都没拦住投资者们抛售的步伐。

不过，2019年之后，整个银行板块却成为资本的宠儿，招行更是其中的佼佼者，不仅夺回失地，反而屡创历史新高。直至今日股价突破40元大关，总市值冲破万亿大关。

2019年三季报显示，招行2019年前三季业绩，营业收入同比增长10.36%至2077.3亿元人民币；归母净利润同比增长14.63%至772.39亿元。

三大优势傍身 同行短期难以超越

此前，中银国际研报从以下三大方面，分析了招商银行的优势。首先是零售存先发优势，金融科技投入加大。招行的零售布局存在先发优势，在信用卡、财富管理领域已经积累了明显的优势，短期内难以被赶超。公司加大金融科技投入力度，2019年上半年信息科技投入同比增近64%，占营收比重进一步提升至2.81%。

第二是资管业务贡献度有望增大。截至2019年半年末，招行非保本理财规模达2.1万亿，仅次于工行。招行理财子公司已正式开业，有助于提升资管能力以及增强客户粘性。

第三，招行ROE(净资产收益率）处于行业较高水平。招行较高的ROE水平有助于资本的内生性补充，公司资本金压力相对小。2019三季度拨备覆盖率达409%，如考虑到未来财政部拨备新规的落地，招行拨备对业绩的弹性有望持续体现。

万和证券在最新的研报中指出，招行通过基础良好的零售业务低成本的负债端而保持了净息差优势，零售客户粘性高，尽管未来存款竞争激烈程度加大、利率中枢下行将有进一步减弱公司高净息差的优势，但短期内公司仍将保持零售业务在重点零售产品上的优势，将继续给自身带来了良好的盈利能力与高质量发展的基础。

招行高层居安思危非常清醒

面对一路高歌的业绩，面对鲜花和掌声，招行的高层非常清醒。去年7月，招行行长田惠宇在招行内部平台蛋壳上一篇名为《招行离冬天还有多远》的文章，该文直言招行“到了非常危险的时刻”。他提到，招行虽然取得了一些进步，但还是存在不少问题，能力提升得还是不够快，主要表现在“两个不适应”。首先是对增长换档的经济环境以及由此带来的社会环境不适应。他要求全行都要充满忧患意识，以哀兵之志认识到自己的不足。其次，是对招行从小型银行快速成长为中型银行、再成长为全球市值前十银行的身份转变不适应。他说:"我们长成了32岁的身体，但心理和技能上可能还停留在18岁，特别是在管理上还有很多短板。"

“在这个充满变化的时代，招行最大的敌人是自己，最大的竞争对手是我们所处的时代。”田惠宇称。

招行将承担钱端事件的法律责任

他也提到了社会广泛关注的招行与P2P平台钱端的纠纷。田惠宇直言：“我认为冬天即将来临，是因为已看到文化价值观的劣化和激励机制的僵化。某App事件涉案金额不高，但卷入员工、客户，从根子上动摇信念，还给外界留下一昧抵赖的印象，堂堂‘零售之王’颜面扫地。”

据悉，有投资人日前收到银保监会消保局的回复函，称招行未就与钱端开展合作业务情况向监管申请或报备，在整改期间实质违规扩大了业务范围，将依法依规对招行进行后续处理。此前，已有多地银保监局认定招行部分分行在“钱端”事件中确实存在违规行为。

招行方面也确认了银保监会消保局这一回复函的真实性，并回应称，引起钱端爆雷的是一个刑事案件。“根据公安机关的侦查公告，是钱端实控人陈强为首的团伙，挪用了投资人的资金，导致不能兑付投资人。”

招行同时表示，该行在与钱端合作期间，被监管机构认定存在违规问题，会按照监管机构的认定，根据司法机关判定结果承担责任。

文/北京青年报记者 程婕