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一份做空报告直接将上市公司“打回原形”，股价曾一天暴跌84%，如今遭港交所取消上市地位！

12月18日，港交所发布公告称，自12月23日上午9时起，对辉山乳业的上市地位予以取消。

也就是说，辉山乳业被强制退市了！

公开资料显示，辉山乳业2013年9月辉山乳业实现了港股上市，公司是中国领先及垂直整合度最高的乳品公司。公司业务模式覆盖整个乳品产业链，包括苜蓿草、辅助饲料的种植及精饲料的加工，奶牛养殖以及「辉山」品牌乳品的生产和销售。

然而，2016年12月份，做空机构“浑水”接连发布了2篇做空辉山乳业(6863.HK)的报告。

其中，12月16日，“浑水”称辉山乳业价值接近零。公司最少自2014年以来一直发布不实的财务数据，包括盈利造假、夸大资本开支等；同时，“浑水”指出，公司主席杨凯有可能挪用公司至少1.5亿元人民币资产，真实数字或更大。

12月19日，“浑水”又发布报告称，辉山乳业收入造假，以国家税务总局增值税数据为证，显示辉山存在大量欺诈性收入。

不过，对于“浑水”的做空，辉山乳业股价并未受到影响。

2017年3月24日，危机彻底爆发。市场消息传出，辉山乳业大股东挪用30亿账上资金投资房地产，资金无法回收，在美国知名做空机构浑水(Muddy Waters)沽空报告之后，各家银行前去审计调查发现，辉山乳业一堆单据造假。

随后，股价出现断崖式暴跌，当日股价仅为0.42港元，跌幅近84%，市值仅剩56.6亿港元，半天蒸发超300亿港元……无奈之下辉山乳业紧急停牌！

在停牌期间，辉山乳业重组消息不断，一度有蒙牛、光明等大企业有意“接盘”的消息传出，但均无下文。2017年8月辉山乳业重组资料显示，仅金融类债权就高达380亿元，偿债难度十分巨大。

根据证券时报发文，被取消上市的公司，股东持有公司股票就成为废纸一张，只可以在场外交易。但因为场外交易缺乏流通性，所以在估值上会有很大折让。

由于散户投资者难以了解公司实际业务及价值，场外交易渠道有效，因此站在散户角度来看，公司退市基本等于全部损失，持有股票会一文不值。