周二（12月10日）亚洲时段，国际油价震荡微跌，但仍处于三个月高位。上周五OPEC成员国与几个非成员国盟友达成协议，从明年1月起每日再减少50万桶石油供应。此外，沙特还宣布将在OPEC+成员国达成一致的减产基础上额外自愿减产40万桶/日，这将是该国2014年以来最低产量水平。但随着美国加征新关税的日期临近，投资者关注重点转移到了正在进行的贸易谈判上，黯淡的需求前景限制了油价积极影响。

聚焦国际贸易局势对油价影响

本周行情突然转冷，开局疲弱，给前几日因OPEC+减产协议希望带动的强劲涨势画上句号。目前全球两大经济体一直在努力达成一项贸易协议，以结束国际贸易问题。纽约对冲基金Again Capital LLC的创始合伙人John Kilduff表示，现在市场将密切关注周日之前国际贸易谈判的进展，如果本周达成协议，可能会看到WTI突破略高于59美元的阻力位。库存和资本开支的下降将支持大宗商品价格

高盛大宗商品研究负责人Jeff Currie周一称，OPEC+比预期更深的减产，将其短期行动与集团的长期战略分开。该行在报告中称，将布伦特油价预估从60美元/桶升至63美元/桶。一切都向短期行动转移，放弃对长期的延伸或讨论。这至关重要，因为大宗商品是现货资产，因此短期基本面至关重要。沙特阿拉伯对OPEC +的生产配额发起了打击作弊的报复威胁，OPEC+可以管理短期石油库存。高盛透露，“我们终于在清理行业内的多余库存，这是为什么我们喜欢做多大宗商品的原因。你谈到世界各地的核心自然资源，但仍在提取库存，尤其是原油库存。”西班牙对外银行(BBVA)美国首席经济学家表示，预计布伦特原油2019年的收盘价将在每桶60美元至65美元之间，长期均衡价格将在每桶60美元左右。炼油活动放缓和利润率较低也给原油需求带来了下行压力，而库存正趋于接近5年平均水平。OPEC+料难以在明年一季度实现油市平衡

上周五，OPEC+同意深化减产50万桶/日，且沙特宣布额外减产40万桶/日，双重利好叠加，油价有所拉升。上述减产计划显然超出了市场预期，且在近期内具有建设性，但关键问题是这些措施可能还是不够的。荷兰国际银行预计，在这样的减产承诺下2020年第一季度的油市并不能够达到平衡，但相信其能够把供应过剩的规模控制在较低的范围。此外，该协议将于2020年3月到期，预计欧佩克+届时决定延长其有效期至2020年6月底。对此，加拿大丰业银行持相同态度。该行分析师Michael Loewen在报告中表示，明年第一季度石油市场势将大跌，下半年进入持久的牛市。2020年上半年，OPEC的原油减产幅度不足以解决供过于求的问题，过剩规模约达80万-90万桶/日，预计OPEC将在明年3月份的会议上将额外的原油产量限制推迟到第二季度。若油价在60-80美元/桶，OPEC+就会感到满意

国际能源署(IEA)署长Fatih Birol在罗马出席一个活动时表示，IEA不预计明年原油价格将出现大的变动，除非地缘政治紧张局势显著升级。市场上有很多石油，除非出现重大、出乎意料的地缘政治紧张局势，否则预计价格不会出现大的变化。尽管沙特阿拉伯、委内瑞拉、伊朗、利比亚和伊拉克出现生产问题，还有自愿减产，但今年油价仍在每桶60美元左右，原因是因为有很多的石油。阿联酋能源大臣Suhail Mohammed Al Mazrouei接受采访时说：“只要价格范围与供求的市场因素相平衡，OPEC及OPEC+的成员国对每桶60至70美元、甚至80美元的原油价格范围都会感到满意。达到最终价格取决于平衡的市场，这就是OPEC目标。”机构继续看涨未来油价

高盛将2020年布伦特原油现货价格预测从之前的60美元/桶上调至63美元/桶，长期锚定价格仍料为55美元/桶，该行现在预测WTI现货价格为每桶58.50美元/桶，长期锚定价格为50美元/桶，在OPEC+约定了超出预期的减产力度后，高盛更新了其预测。该行认为OPEC+策略转向管理短期现货供需失衡，而不是试图通过开放式承诺来纠正认知中的长期失衡，预测全球石油供/需状况将比先前预期的结果紧30万桶/日。仍然不能排除伊拉克、尼日利亚和俄罗斯不履行协议的风险，维持对2020年美国页岩油产量增长的预测为60万桶/日，因财务表现糟糕、杠杆过剩以及对排放的关注“大幅”推高了资本成本。美银美林也在报告中指出，OPEC严格执行减产，加上美国经济出现的积极发展，这些因素都对OPEC有利。与此同时，国际贸易协议可能会在2020年第二季度前将布伦特原油价格推高至70美元/桶。 （美油日线图）截止北京时间09:40，美油承压59美元关口报58.94美元/桶，日内跌幅0.14%；布油报64.12美元/桶，日内跌幅0.20%。策略建议：回踩做多重点关注：全球股市及美元表现、国际贸易局势相关消息、原油供需前景、OPEC+深化减产阻力：美油 59.85 60.70 61.50 布油 64.87 65.50 67.50 INE 477.0 485.0 496.0支持：美油 58.00 56.60 55.00 布油 63.50 62.50 61.60 INE 463.2 455.0 450.5