肉价不断上涨，政府出台各项政策支持双重驱动，三泰控股收购饲料、化肥子公司能否为难堪的业绩带来曙光？

出品：每日财报

作者：张京

10月28日，三泰控股披露三季报，公司2019年前三季度实现营业总收入5.7亿，同比增长8%；净利润-9295.7万元，上年同期为-1.5亿元，亏损幅度收窄。报告期内，公司毛利率为11.4%，净利率为-16.3%。

面对公司的亏损，三泰控股一直在努力转型，寻找发展的方向，但是有意思的是过去鲜有成功的时候。

《每日财报》注意到，三泰控股如今又将目光转向农业领域，此前备受关注的重大资产购买的标的龙蟒大地100%股权已于9月10日完成过户，龙蟒大地正式成为三泰控股的全资子公司。不过，龙蟒大地的利润表尚未纳入合并报表范围，未对其今年前三季度业绩产生影响。

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多次转型无功而返

三泰控股主营业务为用金融服务进行外包，目标放在重点布局金融服务外包与社区服务运营等高成长与前瞻性领域。目前，三泰控股金融服务外包主营业务面临较大发展压力，2018年和今年一季度，三泰控股实现归属于上市公司股东的净利润分别为-21879.5万元和-3567.6万元，持续业绩亏损。

为此，三泰控股多次尝试跨界。其一度深耕速递易，旨在解决快递行业与送达客户之间最后一公里的的问题，但公司持续不盈利最终不得已放下了这个项目，项目股权被中国邮政等物流巨头收编。

此后，三泰控股又试图转型，努力挽回长时间亏损的局面，诸如其曾在2017年年底因重大资产重组停牌，标的资产为社区生活服务相关行业企业，但最终由于双方未就交易对价购买公司股票的锁定期、标的对赌业绩承诺等核心条款达成一致而作罢。

值得注意的是，三泰控股还相继筹划布局智慧社区、科技+金融、半导体芯片、金融保理等，但同样没有下文。随着业绩的进一步下滑，反而陷入“保壳”的尴尬处境。

苦苦挣扎未果后，三泰控股又将主要精力放在了一家名叫龙蟒大地的公司上，其还公开表示，若成功实施对龙蟒大地的收购，龙蟒大地将成为上市公司全资子公司，公司将进入磷化工行业，实现磷化工及金融服务外包业务双主业发展，进一步提升上市公司综合竞争力，切实改善三泰控股经营业绩。可直到最近此事才正式敲钟落定。

《每日财报》了解到，龙蟒大地主营业务为磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐产品以及各种复合肥产品的生产、销售。本次资产购买以去年12月31日为评估基准日，以收益法进行评估，龙蟒大地股东全部权益价值评估值为35.58亿元，较其经审计的2018年12月31日账面净资产18.02亿元，评估增值17.56亿元，增值率为97.48%。根据披露的备考财务数据，若实施本次收购，则2018年和2019年一季度三泰控股备考合并之后的营业收入将分别达到40.34亿元和10.57亿元。

另外，龙蟒大地原股东李家权新进成为了公司的第二大股东。据悉李家权和龙蟒集团是龙蟒大地100%股权的原持有方，根据其与三泰控股今年6月签订的股权收购协议，在完成关于龙蟒大地交易交割日起12个月内，李家权通过二级市场购买上市公司股票。截至10月24日，李家权共耗资2亿元通过二级市场购买了三泰控股公司股票4952.2万股，占公司总股本比例为3.59%，完成了股票购买约定。

单从透露出的信息看，似乎三泰控股亏损反转的“曙光”已经出现，可实际还并不能高兴得太早。

《每日财报》了解到，根据相关法律，为规避收购风险，被收购方通常需要提供三年业绩承诺。此次交易也不例外，三泰控股此次收购涉及到11.58亿元的业绩承诺。交易对方承诺，龙蟒大地2019年~2021年实现的年净利润分别不低于3亿元、3.78亿元和4.8亿元。所以对三泰控股来说，面临持续的负利润并不能过早的高兴。

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跨界农业前途未卜

收购化肥还未见成效，三泰控股迫不及待的又通过龙蟒大地控股了一家饲料公司。龙蟒大地还以人民币10万元受让了宁波龙新化工科技有限公司1%的股权，龙蟒大地持有的宁波龙新的股权比例由50%增至51%，并纳入公司合并报表范围。

对此，市场认为三泰控股或许是看准了今年的猪肉价格进行提早布局。

从行业方面来看，今年生猪存栏量持续下降，猪价不断上涨，为了保证供给、稳定价格，从中央到地方密集出台各项政策促进生猪养殖，随着政策支持加盈利回升双重驱动，生猪补栏量被认为有望逐步回升，拉动猪料需求也将逐步回升。

纵观A股历史上，通过短期收购改善上市公司业绩的众多，但能真正实现持续增长，通过收购实现协同效应的却寥寥。对于三泰控股来说，收购新的子公司，能否迎来双轮驱动发展的曙光尚有待时间证明。