本周市场冲高回落、震荡整理。周初受区块链题材刺激，行情震荡走强，一步到位后掉头向下，震荡回调，周五受半年线支撑出现技术反弹，但量能没有明显放大。从目前看，时间进入四季度中期，供求关系偏紧，年末情结显著，后市仍将维持震荡，侧重防御。因此在应对上建议多看少动，控制仓位。

本周股市一个显著特点就是热点盈利效应显著下降，主要表现在几个方面。一是新股上市盈利大幅收窄。例如本周二上市的麒盛科技，上市三天连吃两个跌停，成为最惨新股，周五盘中最低价48.03元，和发行价44.66元只有7.5%的差距。另外本周上市的科创板公司杰普特和宝兰德首日涨幅只有33.74%和27%左右，连普通新股首日44%的涨幅也达不到，其中前者流通盘只有2110万股，后者更只有910万股，属于小盘迷你股。至于周二上市的大盘银行股渝农商行由于AH股价差悬殊，A股上市首日仅上涨27.04%，随后节节败退，周四盘中最低价7.66元，和发行价7.36元相比只有4.1%的差距，中一签的投资者扣除手续费获利不到300元。此外，科创板昊海生科、杰普特的最新价和发行价也只有10%左右的价差。新股不败是A股市场的一大特色，以前虽然也有新股破发，但一般属于个案而且上市后会经过较长时间反复，如此成群结队的快速沉底很是少见。市场冷暖可谓一叶知秋！

图说：沪深300指数周K线图

其次，区块链是本周市场的一大热点，周一沪深两市出现152只涨停个股，其中一半以上属于区块链概念题材，但可惜这一概念来得快去得也快，在周二冲顶后便迅速消退，在周三周四两市分别跌停的35只和39只个股中就有不少区块链的个股，中科信息、久其软件、华媒控股、天广中茂等批量个股已经跌回甚至低于此前的起涨价位。至于暴风集团更是叠加全体高管辞职等因素出现连续跌停，迭创新低。区块链的快涨快跌，一方面显示这一领域目前还处在探索尝试阶段，成熟的应用场景和商业化模式还远没有成形，因此缺乏有针对性的投资标的；另一方面也反映出短线游资对年末市场的预期谨慎，拉的猛，跑得快，打一枪就走。

第三，本周沪深两市每天跌停的个股家数明显增多。本周一到周五分别为12只、18只、35只、39只和9只，共计113只；上周周一到周五分别是27只、5只、4只、13只和6只，共计55只；再前一周即10月14日到18日分别是1只、37只、10只、5只和7只，共计60只。可见，本周沪深两市跌停个股已是成倍增加，个股风险明显升高。究其原由，除了业绩不佳、热点退潮等因素以外，月度经济数据偏弱、海外市场变数较大、A股存量资金有限等也是重要因素。

申万宏源 钱启敏