来源：证券日报

■本报记者 张 颖

10月31日，上市公司三季报披露正式收官。在A股市场（剔除纯B股公司）中，共有3703家公司交出了三季度的“成绩单”。

数据显示，近九成上市公司实现盈利。在此背景下，业内人士普遍认为，经营活动产生现金流量较大的行业具有更高的景气度和抗风险能力，相关上市公司的业绩含金量也相对较高，值得投资者密切关注。

《证券日报》记者根据同花顺统计发现，在已披露三季报业绩的上市公司中，前三季度经营性活动现金流量净额实现同比增长的公司有2190家，占比近六成。另外，报告期内每股经营性活动现金流量净额在1元及以上的公司有441家，其运营环境的改善和经营能力的提升得到彰显。

具体来看，上述441家“不差钱”公司中，前三季度经营性活动现金流量净额同比增幅在100%以上的公司有195家。其中，包括泰禾集团、德尔股份、天宇股份、壹网壹创、华孚时尚、浙江龙盛、长虹华意、海大集团等在内的30家公司经营性活动现金流量净额同比增长均在10倍以上。

从行业方面来看，除金融外的申万一级行业中，机械设备、纺织服装、传媒和综合等四个行业，前三季度经营性活动现金流净额同比增长居前，分别为286.6%、246.5%、110.2%和106.3%，均超100%。

对于机械行业，招商证券表示，从整个行业三季报的情况来看，需求疲软、竞争加剧导致的净利增速放缓。在逆周期政策驱动下，工程机械、油气装备、光伏设备等子行业景气度较高，四季度投资策略依然是推荐景气度、确定性最高的子行业、龙头公司，在行业下行中寻找确定性。

对不同行业而言，盈利增长与现金流指标间的关系存在差异。分析人士认为，其一，消费板块的经营性现金流占比与企业盈利情况高度相关。经营性现金流占比较高的消费公司，往往业绩表现相对较优。其二，大周期板块与消费类似，经营性现金流与盈利有较高关联度，且业绩越差的公司应收账款增加越慢、越急于回流应收账款。其三，对于科技板块来说，经营性现金流指标与盈利相关性不高，但销售现金占比与盈利高度相关。近年业绩增速较高的科技股公司往往销售现金占比低（留存大量应收，后续收入展望或较好）、应付增加额占比高（议价能力较优）的特点。

充沛的现金流在为上市公司正常运营提供重要保障的同时，也为公司未来发展提供更大的空间。正因如此，上述441家“钱景”出众的公司未来投资机会也普遍受到机构看好。

统计发现，在上述441只个股中，近30日内有273只个股均受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占比61.9%。其中，贵州茅台（37家）、宋城演艺（28家）、山西汾酒（26家）、长城汽车（26家）、宁德时代（25家）、平安银行（24家）、绝味食品（24家）、立讯精密（23家）、老板电器（23家）、华鲁恒升（22家）、中国平安（22家）、万华化学（21家）、欧派家居（21家）、上海家化（21家）等14只个股近期均受到20家以上机构的联袂看好。

中泰证券分析认为，所谓的成长板块，在经济增速不断放缓的大背景下，其成长性也面临下行压力。从投资的角度看，高成长阶段可以不关注现金流；当转入低成长阶段后，现金流是否充裕就成为很重要的投资依据了。